事件： 12月18 日晚石英股份发布了重要的公告称，公司实际控制人陈士斌先生及一致行动人陈富 伦先生已受让武汉鑫友泰光电科技有限公司（以下简称“鑫友泰”）合计 50% 股权，成为鑫友泰实际控制人。

  1、实控人及一致行动人已出具避免同业竞争承诺函，将于 5 年内解决同业竞争问 题。由于鑫友泰从事的石英玻璃及制品业务在光纤及光源（玻壳）产品领域与 石英股份存在部分重叠，已构成同业竞争。考虑到石英股份光纤业务侧重于光 纤用石英材料的生产，鑫友泰则侧重于光纤用石英制品的二次维修业务，二者 重合度较小；且光纤及光源（玻壳）业务占到石英股份 2019/2020Q1-Q3 主营 业务收入合计仅为 5.35%/4.70%。

  2、十四五期间军工投入加大确定性高，石英纤维产品迎来军工景气周期。由于石 英纤维产品具有耐高温、强度高、介电常数和介电损耗小、耐高温、线胀系数 小、耐腐蚀、可设计性能好等一系列特点，其在军工领域得到了广泛应用，主 要用作军用雷达罩、导弹头防护层、飞船仓门盖和夏天隔热，冬天保温材料等。

  3、公司去年底通过 TEL 认证 后，因疫情影响市场推广导致今年半导体领域业绩未实现市场期待的放量。我 们预计 2021 年全球半导体景气向上+TEL 扩散领域产品渗透率提升+6000 吨 电子级石英产能放量将带动公司半导体板块业绩超出市场预期。

  投资建议:由于疫情影响企业半导体业务市场推广，结合前三季度业绩情况，我们下调 20 年的营业收入至 6.49 亿元（调整前为 7.49 亿元）。伴随着公司已认证客户 的拓展及新客户的认证，我们预计公司业绩将于 2021 年集中释放，21 年归母净利达到 2.7 亿，同比+32.83%，对应 PE 为 29 倍。2021 年公司将迎来半导体及高纯石英砂业务板块景气周期+产能放量的共振，且传统板块对业绩的边际拖累有限，业绩值得期待。我们大家都认为当前股价仍未充足表现公司半导体及高 纯石英砂板块的成长性，当前时点维持“增持”评级。 n

  风险提示：：产能扩张没有到达预期；下游需求量开始上涨没有到达预期；传统光源领域超预期 下滑；光伏领域用高纯石英砂销售没有到达预期；国防投入不及预期。

  （参考资料来源：中泰证券《实控人收购鑫友泰，或培育石英纤维领域增长点》投资有风险，入市须谨慎！以上内容不代表新湖南观点）